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핵심 포인트
1. IPTV 기반 가입자 성장과 중장기 수익 구조 전환
• IPTV 출시 이후 단기간 내 가입자 모집 성과 가시화, GTX 제외 TV 가입자 순증 전환 달성
• 인터넷·TV 결합 상품 확대를 통해 인터넷 가입자 수와 통신 서비스 매출 비중 동반 상승
• IPTV 가입자 확대를 통한 ARPU 상승 및 가입자 유지기간 증가로 중장기 이익 창출 구조 확보
2. 단기 비용 부담 속에서도 확인된 연간 실적 방어력
• IPTV 출시 관련 초기 투자 비용 집행에도 불구하고 2025년 연간 기준 전년도 수준 이상의 영업 성과 유지
• 별도 기준 서비스 매출은 통신 가입자 증가로 성장, 연결 기준은 무형자산 상각비 감소 영향으로 연간 흑자 전환
• 저수익·고위험 사업 정리와 수익성 중심 영업 정책을 통한 사업 구조 정비 진행
3. 콘텐츠 경쟁력 강화와 안정적인 주주환원 정책
• ENA 오리지널 콘텐츠 성과를 기반으로 채널 순위 및 유료방송 광고 매출 점유율 지속 상승
• 광고 시장 침체 환경 속에서도 광고 매출 점유율 확대 흐름 유지
• 부채비율 50%대의 안정적인 재무 구조 유지와 함께 주당 350원 수준의 일관된 배당 정책 지속
2025년 연간 실적
◆ 재무 실적
• 2025년 별도 기준 영업수익 6,833억 원으로 전년 대비 감소(YoY -3.3%), 영업이익 378억 원으로 전년 대비 감소(YoY -7.9%) 기록
• 2025년 연결 기준 영업수익 9,842억 원으로 전년 대비 감소(YoY -3.8%), 영업이익 230억 원으로 2024년 적자 11억 원 대비 흑자 전환
• 위성 방송 가입자 감소로 인한 방송 매출 감소에도 불구하고 인터넷 및 모바일 가입자 증가에 힘입어 전체 서비스 매출은 증가
• 광고 및 홈쇼핑 시장 침체 지속, 저수익·고위험 커머스 사업 정리 결정 영향으로 영업수익 일부 감소
◆ IPTV 도입 및 수익성 영향
• 2024년 7월 출시한 IPTV 서비스의 가입자 모집 실적이 2025년 말 기준 12.4만 명 기록
• IPTV 서비스 출시를 위한 전산 구축, 브랜드 구축 등 초기 투자와 광고 집행 및 가입자 모집 관련 확보성 비용 증가로 단기적인 영업이익 감소 불가피
• IPTV는 인터넷 기반의 인터넷·TV 결합 상품으로 인터넷과 TV 동시 판매 구조를 통해 ARPU 상승 및 가입자 기대 유지기간 증가 효과 보유
• 가입자 기반 확대 시 중장기적으로 이익 창출에 유리한 서비스 구조로, 2025년은 미래 이익 성장을 위한 선투자 단계로 인식
◆ 가입자 구조 변화 및 질적 개선
• 2025년 말 기준 IPTV 유지 가입자 12.4만 명 확보, 해당 실적에 힘입어 GTX 제외 TV 가입자는 2025년 4분기 순증 전환
• 수익성이 낮은 단체 고객(비즈 고객)에 대해 수익성 기준을 대폭 강화한 영업 정책을 추진하며 비즈 고객 가입자 수 감소 발생
• IPTV 신규 고객 모집을 통해 TV 가입자 순증 전환에 성공하며 가입자 구조의 질적 개선 및 수익 중심 경영 실현
• GTS 가입자는 최근 3년간 누적 20만 명 이상 이탈하며 매출 및 이익 감소 요인으로 작용했으나, 2025년에는 이탈 규모가 10만 명 이하로 대폭 완화
◆ 인터넷 및 모바일 가입자 동향
• IPTV 도입 효과로 인터넷 가입자 규모 지속 성장, 2025년 말 기준 59.8만 명으로 2024년 말 50만 명 대비 연중 10만 명 이상 순증
• 현재 기준 인터넷 가입자 약 61만 명 수준 기록
• 모바일 부문은 과열된 시장 환경을 감안해 수익성 중심의 영업 정책을 타이트하게 운영 중
◆ 향후 방향성
• IPTV 가입자 100만 명 달성을 목표로 단기간 내 가입자 확대를 통해 매출 및 이익 성장 견인 계획
• 연결 기준 이익은 자회사 무형자산 상각비 및 손상차손 감소 영향으로 흑자 전환, 향후 가입자 성장과 비용 구조 개선을 통한 수익성 강화 추진
2025년 4Q 별도 실적
◆ 실적 요약
• 2025년 4Q 별도 기준 영업수익 1,711억 원 기록(YoY -2.2%, QoQ -0.7%)
• 2025년 4Q 별도 기준 영업이익 -63억 원 기록(YoY -235.5%, QoQ -138.2%)
• 인터넷 및 모바일 등 통신 가입자 증가에 따른 매출 확대가 TV 가입자 감소에 따른 방송 매출 감소를 커버하며 전체 서비스 매출 증가
◆ 수익성 변동 요인
• IPTV 신규 출시 영향으로 전산 개발, 브랜드 구축 등 초기 투자 비용 집행
• 광고 집행 확대 및 단기간 가입자 모집 과정에서 확보비 증가
• 홈쇼핑 송출 수수료 감소 영향으로 플랫폼 매출 감소
• IPTV 출시 관련 초기 투자 비용을 감안하더라도 2025년 연간 기준 전년도 수준 이상의 영업 성과 달성
2025년 4Q 연결 실적
◆ 실적 개요
• 2025년 4Q 연결 기준 영업수익 2,472억 원 기록(YoY -3.8%, QoQ +0.1%)
• 2025년 4Q 연결 기준 영업이익 -116억 원 기록(YoY -105.6%, QoQ -170.2%)
◆ 매출 변동 요인
• 광고 및 홈쇼핑 시장 전반적인 침체 지속
• 수익성이 낮고 리스크가 높다고 판단한 가전 할부 사업 정리 영향으로 매출 소폭 감소
◆ 이익 구조 변화
• KT ENA 콘텐츠 투자 효율화 추진에 따라 콘텐츠 관련 비용 구조 개선
• 무형자산 상각비가 전년 대비 큰 폭으로 감소
• 해당 영향으로 2025년 연간 누적 기준 연결 영업이익 흑자 전환에 기여
재무 상태 및 배당
◆ 재무 상태
• 2025년 말 기준 부채비율 53.9%로 안정적인 재무 구조 유지
• 자산 8,578억 원, 부채 3,003억 원, 자본 5,574억 원 수준 기록
• 차입금 1,498억 원으로 전년 대비 안정적 관리 지속
• 연간 EBITDA 823억 원, EBITDA 마진 12.0%로 수익성 지표 안정적 유지
◆ 배당 정책 및 배당 계획
• 매년 동일한 규모의 배당 정책을 일관되게 시행
• 2025 회계연도에 대해서도 동일한 배당 정책 유지 계획
• 연간 배당금 총액 166억 원, 주당 배당금 350원 수준 유지
• 2025년 배당성향 7.2% 기록
◆ 2025년 결산 배당 일정
• 2025년 결산 배당안 이사회 결의 완료
• 추후 정기 주주총회에서 최종 확정 예정
• 2025년 결산 배당 기준일 2026년 3월 31일 예정
비즈니스 오버뷰
• IPTV 가입자 모집 성과에 따라 전체 가입자 수 증가
• 인터넷 가입자 중심으로 가입자 수 가파른 상승세 지속
• 인터넷·모바일 등 통신 서비스 가입자 증가에 힘입어 통신 서비스 매출 확대
• 통신 서비스 매출 비중이 전체 매출 내에서 지속적으로 증가
IPTV 출시 효과
◆ TV 가입자 흐름
• IPTV 가입자 증가에 따라 GTX 제외 TV 가입자가 2025년 연말 기준 순증 전환
• 분기별 skyTV(위성+IPTV) 순증 가입자가 1Q25, 2Q25 감소 이후 3Q25 감소폭 축소, 4Q25 순증 전환
◆ IPTV 가입자 확대
• 2024년 7월 출시한 IPTV의 월별 가입자 모집 실적이 2025년 11월, 12월 기준 월 2.5만 명 이상 기록
• 2025년 12월 말 기준 IPTV 유지 가입자 124,204명 확보
◆ 인터넷 가입자 성장
• IPTV와 인터넷 동시 판매 전략에 따라 인터넷 가입자 규모 지속 성장
• 2025년 초 약 50만 명 수준이던 인터넷 가입자가 IPTV 출시 효과로 2025년 말 약 60만 명 수준 기록
• 현재 기준 인터넷 가입자 61만 명 이상 유지
◆ 플랫폼 효과
• 인터넷+TV 결합형 플랫폼 서비스 특성상 가입자 증가에 따라 규모의 경제 효과 발생
• 가입자 확대를 통해 매출 성장과 이익 증가가 동시에 가능한 구조 확보
• 해당 효과를 기대하며 IPTV 가입자 모집을 전략적으로 지속 추진
콘텐츠 사업
◆ ENA 채널 성과
• 오리지널 콘텐츠의 견고한 시청률을 기반으로 수도권 2049 기준 채널 경쟁력 지속 강화
• 2025년 연간 기준 ENA 채널 순위 8위 기록
• 2025년 4Q 기준 채널 순위 7위 달성
◆ 광고 매출 지표
• 유료방송 광고 매출 Market Share 2025년 연간 기준 7.1% 기록
• 2025년 4Q 기준 유료방송 광고 매출 Market Share 8.0% 달성
• 2024년 연간 5.8% 대비 의미 있는 상승으로 전반적인 광고 시장 침체 국면에서도 점유율 확대
Q&A
Q. IPTV 가입자가 7월 출시 이후 빠르게 증가했는데, 2026년 가입자 전망과 BEP 도달 시점은 언제쯤인지?
• 2025년 연말 기준 IPTV 월 단위 가입자 모객 규모가 약 2.5만 명 수준 기록
• 해당 모객 속도를 기준으로 2026년 말 IPTV 가입자 수 약 29만 명 수준 전망
• IPTV 서비스는 가입자 수 30만 명 이상 구간에서 BEP 달성 가능 구조로 인식
• 해당 기준을 감안할 경우 2027년 연간 기준 BEP 달성 가능 시점으로 전망
본 콘텐츠는 투자 참고용으로, 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다.
